Fed recorta tasa de interés en 25 puntos base para apuntalar el debilitamiento del mercado laboral en Estados Unidos, según anticipan expertos de Barclays y Oxford Economics. Esta decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) marca el reinicio de un ciclo de ajustes monetarios pausado durante ocho meses, priorizando el empleo máximo como parte de su doble mandato, a pesar de un leve repunte en la inflación. El ajuste lleva el rango de la tasa federal de fondos del 4.50% al 4.25%, consolidando una reducción acumulada de 125 puntos base desde el pico de agosto de 2024, cuando se situaba entre el 5.25% y el 5.50%.
El mercado laboral estadounidense ha mostrado señales de enfriamiento en los últimos meses, con un crecimiento más lento en el sector agropecuario y presiones en servicios debido a cambios en políticas migratorias, incluyendo un aumento en deportaciones que afecta la mano de obra disponible. Analistas destacan que esta desaceleración erosiona el poder de negociación de los trabajadores, impactando el poder adquisitivo y el consumo, especialmente en hogares de ingresos bajos. En este contexto, la Fed opta por relajar la política monetaria para estimular la creación de empleos y evitar un colapso mayor en el empleo, incluso ante riesgos inflacionarios derivados de aranceles comerciales y alzas en precios de commodities como gasolina y alimentos.
Razones detrás del recorte de la tasa de interés
La inflación en Estados Unidos registró un incremento en agosto al 2.9%, el mayor del año, impulsado por el encarecimiento de vuelos, alimentos y combustibles, factores que los economistas atribuyen en parte a las tensiones comerciales y el impacto de aranceles en importaciones. Sin embargo, los estrategas coinciden en que el FOMC ve un riesgo mayor en el deterioro del mercado laboral que en un repunte sostenido de la inflación. "La Fed se siente mejor preparada para contener la inflación que para detener la caída del empleo", señalan expertos, recordando el éxito en el control post-pandemia de los precios.
Este enfoque refleja una mayoría en el Comité, con solo un voto en contra esperado, y se proyecta un "gráfico de puntos" que anticipa tres recortes adicionales de 25 puntos base cada uno: uno en 2026 y otro en 2027. Estas proyecciones buscan equilibrar el crecimiento económico con la estabilidad de precios, considerando que la inflación subyacente sigue moderada y que el consumo se ve presionado a la baja por la erosión del salario real.
Impacto en la economía global y el mercado laboral
El recorte de la tasa de interés no solo beneficia al mercado laboral doméstico, sino que genera ondas en la economía global, aliviando presiones sobre economías emergentes dependientes de flujos de capital desde EE.UU. En México, por ejemplo, este ajuste podría traducirse en un dólar más débil, facilitando exportaciones y reduciendo la volatilidad en el tipo de cambio. Expertos de Oxford Economics enfatizan que la prioridad en el empleo responde a la pérdida de mano de obra en sectores clave, exacerbada por deportaciones y restricciones migratorias, lo que acelera la desaceleración en la actividad económica.
Presiones inflacionarias y políticas comerciales
Los aranceles impuestos por Estados Unidos a productos importados continúan distorsionando la medición de la inflación, incorporando costos adicionales que se trasladan a los consumidores. Analistas advierten que estos elementos, sumados al alza en precios de energía, podrían prolongar la moderación inflacionaria, pero no lo suficiente como para desviar a la Fed de su mandato de empleo. En este sentido, el ciclo de recortes busca restaurar el equilibrio, fomentando inversiones y contrataciones en un entorno de menor costo de financiamiento.
El mercado laboral, que ha sido un pilar de la recuperación post-pandemia, enfrenta ahora desafíos estructurales. El menor crecimiento en el agro y servicios reduce las oportunidades para trabajadores de bajos ingresos, intensificando la presión sobre presupuestos familiares y el consumo general. La Fed, consciente de esto, acelera los ajustes para prevenir una recesión inducida por desempleo, manteniendo un tono cauto en sus comunicaciones.
Proyecciones futuras y riesgos económicos
Mirando hacia adelante, el FOMC proyecta una senda gradual de relajación monetaria, con recortes que podrían sumar hasta 75 puntos base en los próximos años, dependiendo de la evolución del mercado laboral y la inflación. Estrategas de Barclays destacan la preocupación del Comité por el cumplimiento del mandato de empleo, especialmente en un contexto de inflación moderada pero persistente. Si el debilitamiento continúa, no se descarta un ritmo más agresivo en futuros ajustes.
Efectos en el consumo y el poder adquisitivo
La erosión del poder de negociación de los trabajadores, agravada por la desaceleración económica, amenaza con intensificar la presión sobre el poder adquisitivo en los próximos meses. Hogares de ingresos bajos, ya afectados por alzas en alimentos y gasolina, podrían reducir el gasto discrecional, impactando sectores como el retail y la construcción. La Fed, al recortar la tasa de interés, busca contrarrestar esto estimulando préstamos y créditos, aunque reconoce riesgos de sobrecalentamiento si la inflación repunta por aranceles o disrupciones en cadenas de suministro.
En el ámbito internacional, esta política monetaria expansiva podría alentar a otros bancos centrales a seguir suit, como el Banco de México, que monitorea de cerca las decisiones de la Fed para calibrar su propia tasa de referencia. El impacto en el mercado laboral global se siente en remesas y flujos migratorios, donde la estabilidad en EE.UU. es clave para economías como la mexicana.
La decisión de la Fed subraya una preferencia por la precaución en materia de empleo, incluso ante vientos en contra inflacionarios. Analistas coinciden en que este enfoque pragmático, basado en datos recientes de desempleo y creación de puestos, posiciona a la economía estadounidense para una soft landing, evitando recesiones abruptas.
En discusiones con economistas de instituciones como Barclays, se resalta cómo estos ajustes responden directamente a indicadores laborales trimestrales, mientras que informes de Oxford Economics detallan el vínculo entre migración y productividad sectorial. Además, observadores en foros de política monetaria han notado paralelismos con estrategias post-pandemia, donde la contención de precios se logró sin sacrificar empleos masivos.
