Posibles ajustes mayores en el recorte de tasas por Banxico
Recorte de tasas será uno de los temas centrales en la política monetaria del Banco de México durante 2025. La Junta de Gobierno del instituto central ha señalado que podría incrementar la magnitud de los recortes a la tasa de interés en las primeras reuniones del año, según lo establecido en el Programa Monetario correspondiente.
Este enfoque en un recorte de tasas más pronunciado responde a la evolución esperada de la inflación y al nivel actual de restricción monetaria. Aunque el recorte de tasas ha sido gradual en períodos anteriores, las condiciones actuales permiten considerar ajustes de mayor calibre sin comprometer el objetivo de convergencia inflacionaria.
Contexto del recorte de tasas en años recientes
Desde marzo de 2024, el Banco de México ha implementado un recorte de tasas acumulado de 125 puntos base, distribuidos en cinco movimientos de 25 puntos base cada uno. Esto llevó la tasa de referencia de 11.25% a 10%. A pesar de este recorte de tasas, la postura monetaria se mantiene en terreno restrictivo, con una tasa real ex ante cercana al 6.08%, más del doble de la tasa neutral estimada en 2.5%.
El recorte de tasas iniciado en 2024 buscó responder a una desaceleración en las presiones inflacionarias, manteniendo siempre un enfoque cauteloso. Ahora, el recorte de tasas podría acelerarse en las reuniones iniciales de 2025, sin que esto implique necesariamente mantener esa magnitud en ajustes posteriores.
Programa Monetario y perspectivas para el recorte de tasas
El Programa Monetario del Banco de México detalla los lineamientos de política monetaria para el año y debe presentarse al Ejecutivo y al Legislativo, conforme a la ley. En este documento, se indica que la Junta de Gobierno valorará una calibración que podría traducirse en un recorte de tasas de mayor magnitud en las primeras decisiones del calendario.
Las reuniones programadas para el primer semestre incluyen las del 6 de febrero, 27 de marzo, 15 de mayo y 26 de junio. En estas sesiones, el recorte de tasas podría ser más significativo, siempre evaluando el panorama inflacionario y el grado de restricción prevaleciente.
Indicadores que respaldan un posible recorte de tasas mayor
La inflación esperada a 12 meses, según encuestas recientes del mercado, se ubica alrededor del 3.92%. Esta cifra permite un espacio para un recorte de tasas sin comprometer la postura restrictiva necesaria para controlar presiones de demanda. La tasa real ex ante actual refleja que, incluso después de un recorte de tasas, la política monetaria seguirá impactando moderadamente la actividad económica.
Expertos han explicado que una tasa restrictiva ayuda a desacelerar la economía cuando es necesario, contribuyendo a moderar la inflación. En este contexto, un recorte de tasas calibrado permite transitar hacia una postura menos restrictiva de forma ordenada.
Situación actual de la Junta de Gobierno y su impacto
La Junta de Gobierno opera actualmente con cuatro miembros, ante la ausencia de un quinto nombramiento. Esta configuración podría influir en las decisiones sobre el recorte de tasas, especialmente si se requiere un voto de calidad en caso de empate.
La gobernadora ha expresado en ocasiones previas una inclinación por ajustes más decididos en el recorte de tasas, lo que podría facilitar una magnitud mayor en las próximas reuniones. Sin embargo, todas las decisiones se toman con base en el análisis colectivo de los riesgos inflacionarios y el balance de la economía.
Analistas de instituciones financieras como Banamex han comentado que la probabilidad de realizar la reunión de febrero con solo cuatro miembros ha aumentado, lo que podría llevar a la aplicación del voto de calidad en favor de un recorte de tasas más amplio.
Economistas como Víctor Ceja Cruz, de Valmex, han detallado el concepto de tasa real ex ante y su relevancia para evaluar el grado de restricción monetaria, elementos clave al momento de definir la magnitud del recorte de tasas.
Información recopilada en el Programa Monetario y en encuestas como la de Citi proporciona el sustento técnico para estas proyecciones sobre el recorte de tasas en el horizonte de política monetaria.
